信任危机才是基金真正的熊市2012年09月04日过去一周基金市场最引人注目的热点非分级基金莫属。随着HYPERLINK"http://topic.eastmoney.com/gupiaozk26/"\t"_blank"A股市场不断向下调整，部分分级基金B类份额接近或者触发向下的到点折算阀值。此外，坊间传闻的另一件事情也与分级基金有关。一位知情人士透露，一只不久前成功转型的分级基金，由于封闭3年、没有配对转换、A股暴跌等多重因素合力，最初奔着溢价预期去的客户最终悲哀地发现：不仅没有赚到溢价，反而亏损超过20%。亏损引发了客户投诉，曾经在该分级基金转型销售中立下汗马功劳的某券商营业部，也由于客户亏损怨声载道，对销售该分级基金的销售交易部怒目相视，控诉其对销售产品不做筛选，伤害客户，并到监管部门进行投诉。一位基金投资人士认为，此事很难评判，分级基金对基金公司来说，只是提供一种工具性产品，客户亏损了就去投诉，怎么赔偿？投资后果自负，这是每个投资人都清楚的规则。而从证券时报记者了解的情况来看，不少客户控诉矛头指向的并非是基金公司，而是销售机构！“券商销售交易部为了完成销售指标，不惜夸大产品的特性，将其描述成弱市中难得的投资品。为了刺激杠杆份额销售，对客户宣称B类上市溢价10%的可能性。”一位券商人士分析，由于“封闭运作、无配对转换、A类不上市”，B类份额二级市场表现完全受供求以及股市投资情绪影响，最终股市加速下跌放大了其折价最终超过20%。事实上，关于分级基金的风险，监管层已经有充分的意识和监管。《分级基金产品审核指引》中规定，将分级基金的认购门槛提升到5万元。不过，仅有认购门槛还不够，作为一种较为复杂的产品，分级基金更是要做到把合适的产品卖给合适的投资者，销售环节的把关和风险测试至关重要。遗憾的是，基金销售已经陷入“指标销售”、“摊派销售”的境地，为了募得规定额度，销售环节可谓乱象丛生。销售渠道配合基金公司误导宣传现象依然存在，风险警示函、风险测试环节，在执行中，是否真正为客户负责大打折扣。同时，过度夸大产品优越性，片面强调“稳健”、“收益”的比比皆是。更有基金公司为了销售，宣传材料也印制两类，一类是给监管局审查的材料，还有一类是充满溢美之词、夸大过往业绩的单页纸，尽管基金公司强调不给客户看，但在外营销、宣讲时仍会拿出来，以达到销售的目的。当“低风险”、“稳健回报”，最终成为财富毁灭器，当投资者又一次选择用脚投票时，基金销售确实到了必须反思的时候：熊市中基金销售不佳并不重要，投资者的信任危机才是真正的熊市来临！