Word文档可进行编辑适用国外主权财富基金管理的做法及启示摘要：本文分析国外主权财宝基金治理得做法及对我国得启发.关键词：主权财宝基金；投资治理；启发目前,全球已有30多个国家建立了主权财宝基金.分析国外主权财宝基金治理得经验,具有一定得借鉴意义.一、国外主权财宝基金治理得做法(一)实行商业化得治理模式.成功得主权财宝基金如阿联酋阿布扎比投资局、新加坡政府投资公司(gic)、挪威政府石油基金等,都致力于效仿私人投资公司得组织形式,突出董事会与专业投资委员会得核心决策职能与自主权,讲究组织上得精简与决策效率.他们得职员队伍中极少有公务员,而是尽力在国际金融市场聘请一流金融人才,多数基金经理基本上外聘得专业人员.在众多主权基金中,新加坡淡马锡控股公司得法人治理结构得到广泛认可.该公司董事会成员来自不同得领域,具备丰富得投资和治理经验.现有得10名董事中,来自官方得只有4名,另外6名属于外聘.淡马锡控股公司对下属企业董事会得设置特别注重董事会得有效运转和职责发挥,不局限于公司内部狭隘得操纵权观念,同时依照个人能力在世界范围内聘请,控股子公司真正有才能得人也可兼母公司得董事.(二)建立有效得监督机制.主权财宝基金存在多层托付代理关系,而有效得监督机制是保证资金安全和运作效率得关键.为此,许多国家通过制定专门得法律制度,以保证基金不被擅自动用.挪威得石油基金法案规定,石油基金能够被转移到经挪威议会批准得中央政府预算基金中,除此之外不能用于其他任何目得.新加坡建立了爱护关键资产和外汇储备得“两把钥匙”制度.wc该制度规定,新加坡总统对政府动用或减少既有外汇储备得决定拥有否决权.同时,新加坡政府投资公司和淡马锡控股公司要紧高级治理人员得任免也必须得到新加坡总统批准.这实质是要求治理者必须在任期内保持预算平衡,不得动用过去得储备.除严格得法律制度,挪威政府石油基金得对外投资要求遵循一定得道德标准：一是使基金增值,使后人能从石油财宝中受益.二是合理行使所有权.如,股票投资所有权得行使应符合联合国“全球协议”和经合组织得“跨国公司准则”三是将严峻违反.人权、严峻腐败和破坏环境得国家和企业排除在投资范围之外.(三)有明确得投资规则.新加坡得两只主权财宝基金分工明确,其中淡马锡控股公司要紧侧重于战略性投资,而新加坡政府投资公司则侧重于金融组合投资.新加坡政府投资公司得投资领域除美、欧政府债券之外,也包括股票、固定资产、货币市场证券、房地产和特别得投资项目.淡马锡控股公司最初只负责对新加坡国有企业进行控股治理,现在也广泛投资于国际金融和高科技产业.挪威石油基金得投资治理实行在风险适度得前提下追求高回报得投资战略.挪威财政部规定得投资基准组合把年收益率确定在4％.挪威财政部规定了基金投资得资产种类和地区分布基准组合：最初只同意投资含息工具,后来同意投资组合中得20％投资股权,在获得一定经验后,将这一比例逐步提高到40％.另外,60％用于购买债券(其中欧洲市场占50％,美洲和非洲占35％,亚洲和大洋洲占15％).韩国投资公司(kic)得要紧职能是提高韩国外汇储备得使用效率,其投资范围受到严格限制：不同意进行任何高风险得投资,不能涉及房地产、私有股本和非投资评级得证券,只能投资aaa级不得证券.二、我国主权财宝基金治理存在得咨询题我国主权财宝基金治理存在得咨询题可通过中国投资公司(简称“中投”得投资)表现反映出一些咨询题.首先,“中投”被给予了过多得宏观任务,使其目标和制度设计过于复杂,这与“中Word文档可进行编辑适用投”对风险和收益纯粹出于商业考虑相冲突.其次,内部治理结构严峻行政化,七人治理委员全部是正副部级得高官,专业投资人士相对缺乏.再次,缺乏明确得收益率目标,投资领域及投资比例得界定非常模糊,也没有专门得法律来约束“中投”得决策行为以及幸免外界对“中投”得行政干预,这意味着“中投”得投资权限和相关责任不明确.此外,在薪酬结构上,“中投”按照国有商业银行得标准制定,大大低于市场平均水平,这在一定程度上是将相对低效得激励机制引入了“中投”.除治理上存在得咨询题外,“中投”公司目前还面临许多压力.第一,受次级债危机妨碍,美国经济出现不景气迹象,美联储大幅度落息,全球资本市场波动随之加剧,这给“中投”公司得海外投资增加了难度.第二,“中投”公司必须承担巨大得资金压力.“中投”公司得资本金来自财政部发行得155万亿元专门国债,“中投”公司必须承担由此带来得债务成本.假如“中投”公司不能产生足够得收益来抵补财政部所发行债券得利息支出(年利率约45％),财政部将面临财务亏损.最后,主权财宝基金敏感得政府背景非常容易被视为带有特别得政治经济动机