第二篇金融市场第五章金融市场及其功能第一节金融市场概述一、金融市场的定义金融市场：是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。二、金融市场的分类（1）按融资期限划分，可分为货币市场和资本市场。货币市场一般是指融资期限在一年以下的金融市场。资本市场一般是指融资期限在一年以上的金融市场。（2）按融资工具划分，可分为证券市场、商业票据市场和可转让定期存单市场。证券市场是指进行各种有价证券交易的市场，又可分为股票市场和债券市场。商业票据市场是指从事本票、承兑汇票等商业票据贴现、买卖的金融市场。可转让定期存单市场是指以金融机构发行的大额可转让定期存单为交易对象的金融市场。（3）按交易对象划分，可分为资金市场、外汇市场和黄金市场。资金市场是借贷资金的市场。外汇市场是指买卖外汇的市场。黄金市场是指进行黄金交易的市场。（4）按地域范围划分，可分为国内金融市场和国际金融市场。国内金融市场是指融资交易活动的范围以一国国境为限，不涉及其他国家，即只有本国居民参与交易的金融市场。国际金融市场是指融资交易活动并不限于一国国境之内，而是涉及多个国家，即允许外国居民参与交易的金融市场。三、金融市场的广度、深度和弹性金融市场的广度是指市场参与者的类型复杂程度。金融市场的深度是指市场中是否存在足够大的经常交易量。金融市场的弹性是指应付突发事件的能力及大额成交后价格迅速调整的能力。四、金融市场的功能（一）聚集和分配资金功能（二）资金期限转换功能（三）分散与转移风险功能（四）信息集散功能五、现代金融市场的特点（一）金融市场全球化（二）融资活动证券化（三）金融创新多样化（四）金融业务多元化第二节直接融资与间接融资一、直接融资直接融资是通过最终贷款人和最终借款人直接结合来融通资金，其间不存在任何金融中介机构的融资方式。在直接融资中，资金供求双方是通过买卖直接证券来实现融资目的的。直接融资的过程就是资金供求双方通过直接协议或在公开市场上买卖直接证券的过程。其过程可以用下图表示：二、间接融资间接融资是指最终贷款人通过金融中介机构来完成向最终借款人融出资金的过程。在这一过程中，金融中介机构发挥了重要的作用，它通过发行间接证券来从盈余单位融入资金，再通过购买赤字单位发行的直接证券来提供资金。间接融资的过程可用下图来表示。第三节金融市场的结构和组织管理一、金融市场的结构（一）金融市场的参与者金融市场的参与者是指在金融市场上进行金融交易的活动者。1.个人个人作为金融市场的参与者主要是作为资金的供给者身份出现。2.企业企业在金融市场上既可能是资金需求者，又可能是资金的供给者。3.金融机构金融机构是金融市场的特殊参与者，它们一方面创造着大量的金融工具，另一方面又大量地购买金融工具。4.政府政府在金融市场上主要充当资金的筹措者和金融市场的管理者。5.中央银行中央银行是金融市场上资金的最终提供者，同时又是金融市场的直接管理者。（二）金融工具1.金融工具的概念金融工具是反映借款人与借款人之间债务关系的一种合约性证明文件。金融工具的特点：（1）合约条文标准化。（2）借贷证明文件市场化。2.金融工具的分类几种较为普通的金融工具：（1）国库券：财政部发行的一种政府债券。（2）公司债券：企业公司发行的借款凭证。（3）商业票据：工商企业发行的无抵押短期债券。（4）可转让存单：金融机构发行的可在金融市场上转让的存单。（5）普通股：股份公司发行的股权证明书。二、金融市场的组织管理（一）金融市场的管理机构1.国外金融市场的管理机构美国：设立专门管理证券机构（证券交易委员会）。英国：设立监管证券的管理机构，以自律为主，政府当局直接管理很少。其他国家：中央银行。2.国内金融市场的管理机构我国金融市场的管理机构是：证监会、中国人民银行。（二）金融市场的管理手段1.经济手段：是指金融市场管理机构根据价值规律、货币流通规律的要求，以变动法定准备金率、再贴现率、利率、汇率以及证券买卖业务等方式，对金融市场进行管理和引导。（1）变动法定准备金率。（2）变动再贴现率。（3）公开市场操作。2.行政手段：是指管理机构通过政策、方针、制度、规定和命令等方法，按照行政系统、组织层次、机构区划，直接干预金融市场活动，借以引导金融市场发展方向。3.法律手段：是指对金融市场中带有规律和规范性的活动，用立法形式确定下来并颁布、执行的管理措施。第四节金融市场理论一、有效市场假说（一）有效市场假说的定义及有效市场的分类有效市场假说（EMH，EfficientMarketHypothesis）指的是，在任意时刻，资产价格完全反映了所有的已知信息。Fama将证券的有关信息分为三类：一是“历史信