董事会治理与财务公司风险管理*———基于10家集团公司结构式调查的多案例分析袁琳张宏亮(北京工商大学商学院/投资者保护研究中心100048)【摘要】本文通过对10家设立财务公司或结算中心的集团公司的结构式访谈及调研发现，财务公司治理结构与风险控制机制相对于结算中心更健全，但作为财务公司风险最终承担者之一的集团董事会在风险管理中的责任及功能被弱化。财务公司本身的董事会治理结构有待优化;董事会风险管理执行力不足:缺乏风险管理完整体系，如机构设置空缺、体系流程缺乏、管理执行弱化。尚不能将风险管理嵌入流程，董事会在风险管理中的履职及效果情况堪忧，同时风险管理信息系统功能不能满足风险管理的要求。本文由此提出了针对财务公司(结算中心)风险管理的董事会治理建议。【关键词】董事会治理财务公司结算中心风险管理财务公司与结算中心作为内部资本市场配置的主要模(结算中心)风险管理体系奠定基础。式及集团公司的“中枢系统”近年来在上万家企业应用，一、风险管理:强调董事会的角色和风险管理并日益引起我国学术界、实务界和政府的重视。然而，现能力实中集团化企业在享受结算中心和财务公司内部资源配置公司治理的主体是股东及其利益相关者，公司治理的客和融资便利的同时，由于其股权结构的复杂化、战略发展体是经营者与董事会，而董事会是公司治理的核心(李维的多元化、公司治理的转型化、及IT系统的多样化，面对安，)公司治理的目标经历了从防止败德到理性决策，国内外复杂多变的金融坏境，资金集中控制后的风险问题对2005。从保护股东利益向公司风险管理的演变(谢志华，)集团的发展带来严峻的挑战。那种仅针对单一业务、单一层2007。面及单一技术的风险管理，或者针对整个集团的“手册式”2008年发生的国际金融危机把人们重新聚焦到企业风险管理的风险管理制度安排难以使得风险管理真正发挥作用，更难和董事会对风险的监督上来，“金融危机对我们的最大震动以有针对性应付多变的金融环境。集团实施集中化管理资金是风险管理的失败，而其中最重要的是董事会没有意识到公后是否为集团带来更大的风险?如何从董事会层面实施有效司所面临的风险”(OECD，2009)。顺应形势要求，继《企的风险管理，减少资金集中结算所带来的负面效应，是目前业风险管理———整体框架》(COSO，2004)之后，2009年9这些企业集团迫切想了解并需要解决的问题。月和11月，COSO相继发布了《有效的企业风险监督:董事基于此，我们采用问卷调查与结构化访谈相结合的方会的角色》和《加强企业风险管理，获取战略优势》两份文法，集中调研了国内家已实施结算中心或财务公司的大10件，旨在加强公司管理层和董事会在风险管理方面的作用，中型企业集团，涵盖了矿业、能源、电力、科技、冶金、提高管理层的风险管理能力和董事会的风险监督能力。旅游和包装等多个行业，既有8家国有企业，也包括2家COSO(2009)强调董事会在风险管理方面扮演着重要民营企业，获得大量一手资料。我们试图从董事会层面剖析集团在实施资金集中控制后的风险控制现状及问题，以角色，负有总体责任。董事会需要批准企业的风险偏好，重新审视和分析董事会在财务公司或结算中心风险管理中检查企业的风险组合，并与企业的风险偏好相比较，了解的定位、作用及责任，为建立基于董事会治理的财务公司企业最重要的风险并评估管理者的风险反应是否适当。而*本文受到北京市教委社科重点项目“集团资金集中控制模式下的风险控制框架研究”、“北京市属高等学校人才强教计划资助项目(PHR20100512)”支助。本题中“财务公司”也包括部分企业设置的结算中心。65企业管理层则专注于建立一个全面有效的风险管理体系，动方面是如何实施风险管理的现状及存在的问题，以及作帮助董事会加强监督责任。为集团职能部门的结算中心的集团董事会治理结构及机制巴塞尔银行监管委员会在2006年发布的《核心原则评在风险管理中的作用及缺陷，为设计财务公司(结算中心)价方法》征求意见稿的原则7“风险管理程序”中明确指出的风险管理体系提供政策建议。了董事会的责任，即“董事会能够确保银行和银行集团制定(一)集团公司下属财务公司(结算中心)的背景了承担风险的政策、程序和相关限额，确保高级管理层按照我们的调查研究对象包括中国某矿业集团、中国某电董事会批准的策略，通过必要的措施来监测和控制所有实质力集团、中国某科技集团、中国某能源集团、中国某冶金性风险”。同时，在同一年发布的《加强公司治理》中提出集团、北京某建筑集团、河北某能源公司、某煤业集团等了8项稳健的公司治理原则，其中7项是对董事会及其成员八家大型国企和某旅业集团及上海某包装集团等两家民企。的要求与责任，包括:角色定