编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE24页共NUMPAGES24页第PAGE\*MERGEFORMAT24页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT24页十问国际金融危机TOC\o"1-3"\h\z\u（一）揭开金融危机的面纱引言：一场严重的金融危机正在从美国向全世界范围内蔓延，面对当前不容乐观的世界金融形势，远在大洋这边中国百姓存有很多疑惑。这场金融危机到底如何产生的，在全球紧张的经济环境中国自身地金融系统安全与稳定会受到多大影响，外汇储备是否会大幅度缩水？当全球投资者信心跌到低谷，中国的股市、房地产市场是否可以独善其身？“三驾马车”投资、出口、消费将面临哪些震动，中国的经济发展经济目标是否仍旧可以实现？这些问题正在成为中国百姓关注的热点……概述金融危机这次金融危机从本质上来说，是由于金融衍生品的过度创新，银行发放房屋贷款给还款能力差的个人，并把风险层层打包转移给其他金融机构，例如投行和对冲基金等。2006年开始美国房价下跌，造成次级抵押贷款机构破产，从而蔓延到美国各个金融机构并涉及到全球的金融机构。从目前来看，危机正在从美国开始逐步蔓延到世界范围。详解金融危机发展五部曲第一步，金融危机源于我们身边的房贷。在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。“9?11”之后为了刺激本国经济，美联储发出大量货币实行宽松的经济政策。经济回暖造成房价上涨，贷款公司为扩展市场将支付能力差的人群也拉入房贷市场，甚至提供零首付房贷。第二步，贷款公司苦心“避险”。贷款公司的做法面临着个人付不起房贷和房价下跌的风险，为了减少自己的损失，贷款公司找来投行合伙，将风险分担。投行在进行分析之后推出了一种新金融产品——CDO(CollateralizedDebtObligation，债务抵押债券)，通过发行债券，让债券购买者再来分担不良房贷的风险。第三步，对冲基金加入。上面提到的CDO产品分为不同的风险等级，为了把风险等级高的债券卖出去，投行又找到了对冲基金。对冲基金在全世界范围内利率最低的银行借钱，大举买入CDO债券。当然在2001年之后的短短几年，美国房地产异军突起收益飙升，各大金融机构尝到甜头。第四步，投资者的贪婪作祟。对冲基金眼见收益不菲，又把CDO债券抵押给银行换取10倍的贷款，继续向投行购买CDO。投行为了获取更多利益又开发了新产品CDS(CreditDefaultSwap，信用违约交换)。投行从CDO中提取一部分钱作为保金白送给保险公司，但保险公司要和自己共同承担风险，CDS一时风光无限。此时基金公司也想分一杯羹，他们发行一种新的基金，专门投资买入CDS。尽管风险极高，但基金公司将自己赚取的利润作为保证金，哪怕亏损也由保证金支付。只有保证金全部亏损投资本金才开始亏损。评级机构给了这个基金AAA评级，大批投资者疯狂买入。甚至包括一些国家银行，例如冰岛。第五步，楼市泡沫终被挤破，金融危机出现。2006年底，美国房地产从顶峰摔下房价下挫。大批民众无法偿还贷款，整个链条的顶端断裂。2007年2月13日美国抵押贷款风险开始浮出水面，汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨款，美国第二大次级抵押贷款机构(NewCenturyFinancial)发布盈利预警。贷款公司倒闭之后对冲基金大幅亏损，继而保险公司和贷款的银行发布巨额亏损报告。2007年7月10日，标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡。同年8月6日，房地产投资信讬公司(AmericanHomeMortgage)申请破产保护。同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损。2007年11月9日美国银行、花旗银行和摩根士丹利三大行达成一致，同意拿出至少750亿美元帮助市场走出次贷危机。标志性事件是今年9月15日,美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，产生更加严重的金融动荡。伴随股市大跌，民众赔钱，无法偿还房贷的民众继续增多，最终导致次贷危机爆发。特别是2008年9月29日美国众议院否决七千亿美元的救市方案，美股急剧下挫，道指暴泻777点，是历来最大的点数跌幅，单日跌幅高达7%，亦是1987年环球股灾以来最大的跌幅。但危机远没有结束，越来越多的金融机构甚至国家正在受到牵连。专家评点中欧国际工商学院教授、著名的经济学家许小年：次贷是怎么产生的？如果我们追本溯源，追到次贷的话，我们发现次贷之所以产生，跟美联储的货币政策有非常大的关系。在上一届美联储格林斯潘主席的几年间，特别是在9.11之后，美联储放出了大量的多余的货币，把整个的金融市场上的风险收益平衡给破坏了。现在出事了大家都说华尔街太贪婪了，其实资本市场上谁不贪婪，