第PAGE\*Arabic\*MERGEFORMAT6页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT6页新冠疫情过后可持续发展金融探讨新型冠状病毒肺炎（简称“新冠”）疫情蔓延全球。截至2020年4月7日，已经有208个国家或地区报告了“新冠”确诊病例，全球确诊1279808例1。随着疫情的蔓延，全球经济遭到重创。资本市场的恐慌引发美股暴跌，从3月9日到3月18日的十天内美股经历了4次熔断；复工的艰难和贸易需求的减少导致外贸受阻，根据海关数据，中国1-2月出口同比下降17.2%，制造工厂入不敷出2；防疫隔离造成消费活动停滞，以酒店餐饮业为代表的服务业遭受巨大损失，与2019年一季度中国住宿和餐饮业的产值4234亿元相比，损失估计达2100亿元3。而为了应对疫情造成的经济冲击，世界各国动用了大量的经济政策工具。3月26日召开的20国集团（g20）达成了各国政府共同向全球经济注入5万亿美元的共识，并且这只是将要开展的经济政策的一部分4。美国3月下旬推出了“0利率+无限量qe+2万亿财政刺激方案”的救助方案，以缓解各类企业可能遭受的美元流动性的压力5。德国于3月23日已经推出了7500亿欧元的救助计划，包括给受疫情冲击的企业提供贷款、延迟企业税付款时间等6。而联合国秘书长古特雷斯预计，全球需要投入超过10%的gdp的资源进行刺激（按2019年全球90万亿美元的总gdp计算，投入将超9万亿美元）7。前所未有的大规模财政刺激引发了资本市场新一轮的担忧。人们开始思考，这些政策是否能为疫情下的“经济危机”带来转机。这些不惜一切代价的财政政策将会有怎样的中长期影响。而在刺激政策计划已定，但尚未实施的阶段，更为迫切的问题是，在政府主导、市场力量响应的“灾后”投资中，应该遵循什么样的原则，才能建构一个更好应对类似“新冠”疫情冲击的系统性风险的经济体系，创造更美好的未来。可持续发展金融，便是解决这一问题的答案。可持续发展是既满足当代人的需求，又不对后代人满足其需求的能力构成危害的发展。这个定义在1987年世界环境与发展委员会出版的《我们共同的未来》报告中提出的8。2015年9月25日，联合国193个成员国在纽约举行的联合国可持续发展首脑会议上通过了今后15年（2016-2030年）新的全球目标，包括了17项可持续发展目标，以及169项细分目标9。可持续发展目标旨在引领全球转向可持续发展道路，解决社会、经济和环境三个维度的发展问题。这些目标包括无贫穷、优质教育、性别平等、气候行动等。而可持续发展金融，便是促进可持续发展目标达成的金融力量。可持续发展金融应成为“新冠”后经济体系的主导力量的原因主要有三点：第一，这次疫情的爆发，本身就是过往不可持续发展的后果之一。在这场危机中，很多人都清楚认识到了非法野生动物贸易和人类对野生动物栖息地的不断入侵，是人类和动物生态系统之间失衡的重要信号。此外，应对气候变暖对于预防病毒爆发也至关重要。不可持续的发展带来了气候变暖，而学术研究已经证明，气候变暖扩大了病毒传播的可能性10、提供了适宜病菌生长的环境11、增强了病菌的致病性12并从永久冻土中释放了病毒，极大程度地助推了近十年来瘟疫的频发和流行。第二，这次疫情造成的冲击是多维的，不仅是经济上的，也是环境和社会上的。“新冠”疫情下，原有的资源分配体系被打破，失业率大增，受到冲击最大的是最穷的人。简单的经济刺激已无法赋能穷人重新参与经济活动，他们需要更周全的社会治理方案和策略。同时，环境的改变是造成公共卫生事件的重要原因，在重建中我们需要考虑如何减少环境的系统性风险。而可持续发展金融，便倡导了经济、社会、环境的协同发展。第三，可持续发展金融已经在此次疫情中显现了其对抗系统性风险的能力。晨星近期发表的报告显示，截至3月20日的一个月内，全球大盘股混合基金类别的15只可持续etf中，有12只的表现优于spdrmsciworldetf13。这表明在经济整体下行的动荡期，有可持续发展特征的投资标的受到了资本市场的青睐。可持续发展金融的发展将有利于政府资本更有效地调动市场参与。那么，各国在疫情后的投资中，应该如何践行可持续发展金融呢。首先，我们需要找到一个有效的方式去衡量投资对可持续发展的贡献；其次，我们需要结合资本市场已有投资实践，探索出可行的投资原则。中国的社会价值投资联盟提出的“可持续发展价值”评估的3a（aim目标，approach方式和action效益）框架，和全球影响力投资网络所提出的影响力投资的四大要素，均为这一问题提供了答案。社会价值投资联盟认为，可持续发展价值，即义利并举，又称社会价值，指组织为建设更高质量、更有效率、更加公平和更可持续的美好未来，通过创新的生产技术、运营模式和管理机制等方式，所实现的经济、社会和环境综合贡献14。这一概念是