HYPERLINK"http://kongjunyihaoyulechengss.com"kongjunyihaoyulechengss.com选自《国际金融解码器》外汇篇美元是我们的货币，但却是你们的问题。—美国前财政部长JohnConnoly美元身子弱欧元图侵略[在赛车时，你要追上前面的车是一回事，要超越它又是另一回事。]摩根士丹利货币分析员StephenJen，对于美元在次按危机爆发后急剧转弱，会否被其他货币取代其国际货币[一哥]地位时，仍大派定心丸。美元积弱已不是今时今日的事，由2001年起至2008年3月的7年间，量度美元兑主要外币表现的美汇指数下跌近40%，至贴近70水平。名噪一时的对冲基金—量子基金，其创始人索罗斯更认为，次按危机与过去25年的金融危机最大不同之处，在于今次危机宣告：美元的借贷无度时代正式终结。由此可见，美元地位是否不稳，已成为国际汇市中最受关注的头号课题。弱美元对环球经济的冲击，除令货币与美元挂钩的地区，通胀因入口货加价而飚升外，亦有其他影响。美元贬值全球通胀升温首先，亚洲国家近年从贸易顺差积累大量外汇储备，截至2007年12月，亚洲国家拥有全球逾六成的外汇储备，而当中大部分是美元资产，美元贬值等于要他们辛苦赚回来的财富无端蒸发。此外，国际主要贸易由石油以至大豆，几乎全部都是用美元结算，美元贬值等于全球性的通胀升温。对于已出现经济过热的亚洲国家，更难遏制物价上扬。美元几十年的地位，主要建基于其国际储备货币及国际交易结算货币角色。而美元疲弱，不少国家亦开始试图摆脱其影响力：1）2006年4月，瑞典央行将外汇储备中的美元资产由37%减至20%。同年，新加坡、俄罗斯及中东油国相继表示，会降低美元的资产比重。2）2007年，伊朗、叙利亚及利比亚，要求美元以外的主要通用货币支付购买原油，估计该年伊朗有八成以上的石油交易，是以非美元结算。3）2007年5月，科威特放弃紧盯美元的汇率政策。4）2007年11月，伊朗及委内瑞拉在石油输出国组织峰会中，提议废除石油以美元定价，转而使用一蓝子货币。5）2008年1月，印度旅游及文化部宣布，境内包括泰姬陵在内的所有国家级旅游景点，不接受游客以美元购买门票。6）2008年3月，全球第五大退休基金韩国退休基金宣布，不再增持美国国债。当年欧元被谑[马桶货币]纵然目前国际上未有一种货币可以取代美元国际霸主之位，但欧元却已在欧洲称王，而且势力日渐巩固。美国次按引发的金融危机拖累经济放缓，2007年9月开始，美国联邦储备局一再减息，而美汇指数创历史新低，欧元升势更见凌厉，并成为各国储备货币增持的对象。根据国际货币基金组织的数字，美元在各国央行的外汇储备中所占的比重，已由1999年逾70%，降至2007年64.80%的10年新低；另一边厢，面世不足10年的欧元，比重却由不足18%不断攀升至四分之一。而全球每日3.2万亿美元的货币交易中，86%涉及美元交易，比重亦较2001年的90%下降。今日风光的欧元，在1999年面世时却弱不禁风，被外汇交易戏谑为可以随时弃掉的[马桶货币]。美元弱势之时，各国央行增持的首选对象均是欧元，显示他们认同欧元是继美元后最可靠的货币，欧元成为美元疲弱的最大得益者。欧元最快2015年超越美元哈佛大学的JeffreyFrankel在2008年4月发表的研究便指出，欧元[上位]的速度较其估计乐观，即使假设英镑未来也不会加入欧盟，欧元仍可最快2015年超越美元，成为最受欢迎的国际储备货币。他的结论，是建基于欧元区的经济及金融实力。首先，作为15个国家官方货币的欧元，以购买力平价计算，其本地生产总值在2008年初已首次超越美国。若欧盟的3位元老会员—英国、瑞典和丹麦也加入的话，欧元区的经济规模无疑会超越美国。金融实力方面，法兰克福作为欧元区的金融中心，尽管发展滞后于纽约及伦敦，不过，愈来愈多欧元交易已转移至伦敦，反而令后者成为欧元金融交易的最大推销者。要成为国际通用货币，另一个重要的因素是信心，本来美国90年代在控制通胀方面表现不错，汇率也相对稳定，但现时美国政府的财赤及贸赤居高不下，加上次按危机，令外界对美元的信心打了折扣。取代美元难如取代英语尽管如此，但美元称霸数十年，一时间不容易把其连根拔起，这就好像网络时代的网络效应一样，一旦某项技术或软件被广泛使用，即使出现更优秀的代替品，但也可能在挑战霸主地位时败下阵来。举一个例子，国际通行的英语，在语言学家眼中绝非最佳的语言，但因一早便流行，故其他语言很难挑战其地位。所以，也有不少人相信，欧元或人民币要取美元而代之，在经济实力上不能仅仅超越美国，而是要跑赢几个马位，才能突破这个网络效应的限制；因此取代美元不是一个渐进的过程，而是要等待一个突破的契机。