股票研究电信服务业细分行业投资评级[2008.10.07]电信运营中性年月电信行业月报点评通讯设备增持行业报告20088行业呈现收入、新增用户和话务量增幅趋缓态势重点公司投资评级电信运营商张培岚陈亮中国移动0941.HK谨慎增持010-59312827021-38676207中国电信0728.HK谨慎增持zhangpeilan@gtjas.comchenliang@gtjas.com中国网通0906.HK中性工信部新近公布的8月份电信行业数据显示了电信行业本报告导读：中国联通0762.HK中性开始呈现收入，用户和话务量增幅趋缓的局面。中国联通600050.SH中性投资要点：通信设备商z8月电信收入同比增长4.5%，增幅趋缓态势明显，2季度的同比增幅开始低于GDP的同比增幅；电信收入累计达到5384.5亿元，同比增长中兴通讯0763.HK增持8.5%，8月电信收入为706亿元，同比增长4.7%，相比7月份的690中兴通讯000063.SZ增持亿元收入环比增加了2.3%。8月的同比增幅与7月8.5%同比增幅相比中通服0552.HK增持下降3.8个百分点，增幅趋缓态势明显。国脉科技002093.SZ增持z8月固定用户流失现象进一步趋缓，小灵通用户流失重现加剧现象，武汉凡谷002194.SZ增持固定宽带新增用户减速。移动新增用户与7月基本持平但同比增幅仅中天科技600522.SH增持有7.5%；8月份固定电话用户累计达到3.5亿，净流失用户为98.6万京信通信2342.HK增持户，从2007年8月首次出现净流失以来，固定电话用户绝对流失数量开始呈现下降趋势。小灵通用户8月净流失87.8万，同比增幅为27.1%。亨通光电600487.SH谨慎增持占固定用户流失比例为89%；08月新增移动用户763.8万，与07月烽火通信600498.SH谨慎增持的762.2的新增移动用户基本持平，同比增幅为7.5%，是2006年1三维通信002115.SZ谨慎增持月以来移动新增用户同比增幅的最低值；宽带用户累计6334.4万户，本月新增万户，同比增长，其中用户新增的宽带占152.116.6%xDSL比为；截至到年季度，我国的宽带渗透率达到，79.9%20082,5.7%行业指数走势DSL的宽带占比为79.8%。全球的宽带用户达到3.8亿，渗透率为5.7%，恒生指数中国移动中国联通DSL的宽带占比为64.6%。与发达国家相比，我国的宽带渗透率还很中国网通中国电信低，宽带渗透率还有很大的提升空间。100.00%z新增用户的减速导致移动话务量呈现增幅趋缓，治理垃圾短信的专项80.00%行动使移动短信业务量增幅快速滑落；8月份本地网区内电话通话量60.00%为440亿次，同比减少12.3%；移动电话通话时长（含本地）2404亿40.00%分钟，同比增加21.1%，低于7月份的27.9%的同比增幅。8月份长途20.00%话务（包括固定传统长途电话、移动电话长途话务，IP电话）为316.80.00%-20.00%亿分钟，同比减少8.1%，其中固定电话长途同比减少29%，IP电话同-40.00%比减少9.5%，移动长途同比增加6.7%；08月移动短信业务量为573万亿条，同比增长14.4%，增幅远低于移动话务量的同比增长。07-0707-0807-0907-1007-1107-1208-0108-0208-0308-0408-0508-06交换设备(申万)上证综合指数中国联通140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%07-0707-0807-0907-1007-1107-1208-0108-0208-0308-0408-0508-06请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：国泰君安证券研究所。行业月报1.8月电信收入同比增长4.5%，增幅趋缓态势明显，2季度的同比增幅开始低于GDP的同比增幅2008年8月26日工业和信息化部公布了8月份的通信行业统计数据。电信收入累计达到5384.5亿元，同比增长8.5%，8月电信收入为706亿元，同比增长4.7%，相比7月份的690亿元收入环比增加了2.3%。8月的同比增幅与7月8.5%同比增幅相比下降3.8个百分点，增幅趋缓态势明显，但是2008年07月与08月的月度平均收入达到了698亿元，与2007年的07和08月平均655亿元收入相比仍有6.5%的增幅。用户和话务量的增幅趋缓，电信资费的下降都是引起电信收入下降的主要因素。