第五章资本预算第一节资本预算编制的基本原理一、企业资本投资的目的及类型资本投资二、资本预算的组织过程执行、控制和考核阶段三、资本预算的编制主体第二节资本投资项目现金净流量的估算一、资本投资项目现金流量的内容1、现金流出量（CO）(1)购置生产线的价款(2)垫支的流动资金（3）营业付现成本（4）所得税2、现金流入量(CI)(1)营业现金流入=销售收入-付现成本=销售收入-(成本-折旧)=利润+折旧(2)该生产线出售(报废)时的残值收入(3)收回垫支的流动资金3、现金净流量（NCF=CI-CO）现金流入量-现金流出量现金流量的估计实际现金流量原则评价投资项目优劣的基础是现金流量,而不是会计利润增量现金流量原则税后原则1.税后成本和税后收入税后成本=支出金额×(1-税率)税后成本指扣除了所得税以后的成本。税后收入=收入金额×(1-税率)“收入金额”指应税收入，其中不包括项目结束时收回的垫支的流动资金。2.折旧的抵税作用(折旧抵税/税收挡板)税负减少额=折旧额×税率二、现金流量的估算为什么现金净流量包括折旧？税后利润之后之所以加上折旧，是因为折旧属于非经营现金流量，其原因是：项目在计提折旧时并没有发生实际支出，这就仅仅是一种在项目寿命期内分摊初始投资的会计手段。项目初始投资已在投资实际发生时计为初始净投资，如果每期在以折旧形式扣除就造成了投资的重复计算。由于这就关系到所得税，所以折旧仍是影响项目现金流量的重要因素。表5-1投资项目的会计利润与现金流量单位：元（三）终结现金流量投资项目现金流量的共性假设：三、确定现金流量时需要注意的问题第三节投资项目必要报酬率的估算第四节项目财务可行性的评价一、资本投资评价的基本原理二、资本投资评价方法1、回收期法（PP）2、会计收益率法（ARR）净现值指特定方案未来现金流入现值与现金流出现值之间的差额，反映投资的效益。净现值法的贴现率选取现值指数又称现值比率，是指特定方案未来现金流入现值与现金流出现值的比率，记作PI。内含报酬率是指能使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。