第13章金融衍生工具概述金融衍生工具的概念金融衍生工具的基本特征按照产品形态分类金融衍生工具主要风险按产品形态和交易场所分类：按照基础工具种类分类：按自身交易方法和特点分类衍生金融工具基本分类远期合约金融远期合约远期利率协议金融期货金融期货与金融现货相比金融期货与远期交易的区别金融期货的套期保值功能套期保值的基本做法今天的期货价格可能就是未来的现货价格。价格发现并不意味着期货价格必然等于未来的现货价格。期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够比较准确地反映出未来商品价格的变动趋势。由于资金成本、仓储费用、现货持有便利等因素的影响，理论上说，期货价格要反映现货的持有成本，即使现货价格不变，期货价格也会与之存在差异。与所有有价证券交易相同，期货市场上的投机者也会利用对未来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之则建立空头。期货投机具有：T+0，可以进行日内投机；高风险特征。跨期限套利，但其结果不一定可靠。套利的理基础在于经济学中的一价定律，即忽略交论易费用的差异，同一商品只能有一个价格。套利分为：“跨市场套利”、“跨品种套利”、“跨期限套利”。2024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/302024/9/30金融衍生工具的发展动因2.20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。金融自由化内容包括：（1）取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化。如美国《1980年银行法》废除了Q条例，规定从1980年3月起分6年逐步取消对定期存款和储蓄存款的最高利率限制；（2）打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展；（3）放松外汇管制；（4）开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。.3.金融机构的利润驱动。《巴塞尔协议III》规定,截至2015年1月,全球各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的4%上调至6%,由普通股构成的“核心”一级资本占银行风险资产的下限将从现行的2%提高至4.5%。另外,各家银行应设立“资本防护缓冲资金”,总额不得低于银行风险资产的2.5%,金融中介机构积极参与金融衍生工具的发展主要有两方面原因：一是在金融机构进行资产负债管理的背景下，金融衍生工具业务属于表外业务，既不影响资产负债表状况，又能带来手续费等收入。二是金融机构可以利用自身在金融衍生工具方面的优势，直接进行自营交易，扩大利润来源。4.新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。通讯技术、信息处理技术的进步等有利条件促进衍生工具飞速发展。先进技术的出现，使实施套期保值、套利和其他风险管理策略的成本费用得以大大降低，从而也使衍生工具供给量大大增加。金融衍生工具发展趋势繁华而恐怖的华尔街