东海证券研究所公司研究北京银行2010年三季报点评北京银行(601169)评级：增持（维持）银行业股价：13.72元跟踪报告2010年11月1日星期一银行业小组投资要点李文SAC执业证书编号：S0630208080071010-59707106liwen@longone.com.cn‰2010年前三季度北京银行实现净利润59亿，同比增长35%。总资产6898银行业亿元，同比增长37%；利息净收入104亿元，同比增长31%；EPS为0.95联系人：伍岳元；每股净资产(BVPS)为6.85元。010-59707115wuy@longone.com.cn‰规模增长和低拨备使利润保持稳定增长。生息资产规模同比增长38%，资产减值损失支出同比下降38%。重要数据总股本(亿股)62.28‰三季度净息差环比下降。生息资产和计息负债的结构变化使得净息差降流通股本(亿股)62.28低。总市值(亿元)854.42流通市值(亿元)854.42贷款质量持续向好，但未来有一定的计提压力。不良贷款率为0.72%,拨市场表现‰绝对涨幅(%)相对涨幅(%)备覆盖率为266%，贷款准备金率为1.91%。1个月19.305.203个月-1.72-14.666个月-1.37-5.14‰维持增持评级。预计2010年EPS为1.19元，目标价位为17.8元。个股相对上证综指走势图252,000201,500151,0001055000009-1009-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-10成交金额(百万元)北京银行上证综合指数网址：http://www.longone.com.cn电话：(86-21)50586660转8638传真：(86-21)50819897E-Mail:dhresearch@longone.com.cn市场有风险，投资需谨慎东海证券研究所公司研究1.北京银行三季报数据摘要截至2010年9月底，北京银行的主要数据如下：z总资产6898亿元，同比增长37%；贷款总额3232亿元，同比增长20%，季度环比增长4%；存款总额5199亿元，同比增长26%，季度环比增长3%；z利息净收入104亿元，同比增长31%；手续费及佣金净收入7.5亿元，同比增长53%；营业收入115亿元，同比增长34%；营业支出39亿元，同比增长31%；资产减值损失支出1.6亿元，同比下降54%；税前利润76亿，同比增长35%；净利润59亿，同比增长35%；zEPS为0.95元；每股净资产(BVPS)为6.85元，同比增长17%。2.规模增长和低拨备使利润保持稳定增长北京银行至2010年9月底的净利润同比增长达到35%，保持了前两个季度同比增长的速度。其增长原因如下：z利息净收入同比增长31%。利息净收入增长的原因是因为生息资产规模同比增长38%，但是其中贷款类资产仅同比增长21%。z资产减值损失支出继续保持低位，同比下降38%。这是因为北京银行在2009年计提很充分，2010年1季度的资产减值损失支出甚至为负。z手续费及佣金净收入同比增长51%，而且手续费及佣金净收入在营业收入中的占比达到了历史最高6.5%。但是无论从绝对量还是相对比率上，手续费及佣金净收入依然贡献有限。管理费用同比增长51%，但成本收入比依然维持在26%低位，与二季度持平。3.资产负债结构变化使得三季度净息差下降北京银行三季度的净息差为2.23%，与二季度的净息差下降11bp；而2010年前三个季度的净息差为2.30%，比2009年同期的净息差下降4bp。在行业整体息差企稳回升的情况，北京银行三季度净息差下降可归因于生息资产计息负债负债结构的变化：z生息资产中收益率较高的贷款同比增速低于整体生息资产，其占比由网址：http://www.longone.com.cn电话：(86-21)50586660转8638传真：(86-21)50819897E-Mail:dhresearch@longone.com.cn市场有风险，投资需谨慎东海证券研究所公司研究2009年同期的58%下降至42%；现金和其他类资产的占比逐步上升。z计息负债中付息率较低的存款的占比也在逐步下降，由2009年同期的92%下降至83%。图1.北京银行生息资产的组分占比100%800,00090%700,00080%600,00070%60%500,00050%400,00040%300,00030%200,000