股指期货研究衍生品市场专题报告2006年12月29日海外股指期货市场重大风险案例研究z股指期货既是金融市场风险管理的工具，也可能变成风险之源。股指期货诞生仅仅二十多年时间，但其在全球的发展却是惊人的。在看到股指期货成功一面的同时，我们也不应该忘记其曾经经历过的风风雨雨。特别在当今高度国际化和一体化的金融市场，股指期货早已超出其本身，成为全球金融市场的核心枢纽之一。从某种程度上说，股指期货是一柄双刃剑，其既是金融市场风险管理的工具，但若使用不当，反而可能变成风险之源。z风险控制和风险管理是期货市场永恒的主题。我们精心挑选了美国、英国、中国香港等三大市场三个典型案例，通过回顾海外股指期货发展历史上的这些重大风险案例，有利于我们广大投资者更好理解当前全球监管体系是如何完善的，理解股指期货交易中风险控制的必要性，真正体会到风险控制措施执行到位的重要性，真正把风险管理贯穿于股指期货交易和经营活动的全过程。z美国87股灾，股指期货经历生死考验。1987年10月19日，华尔街爆发了历史上最大的一次股市崩溃。早晨9点10分，开盘钟声响后，道琼斯指数在屏幕上一开始显示就已下跌了67点，卖出指令排山倒海涌来。开盘不到一小时，指数已下跌104点。由于指令数量太大，计算机显示落后实际交易20分钟，从开盘到11点，相关研究道指直线下跌，下午两点，跌250点。两小时后收盘，道琼斯股票指数下跌了508中国A股市场指数期货标的的选择点，由2246.74点狂跌到1738.74点，跌幅达22.6%，市值损失5030亿美元。当天20060325CME的S&P500指数期货市场上，抛压更为严重。12月份合约暴跌80.75点，以股指期货201.5点收盘，跌幅达28.6%。这次股票崩溃不仅震动了美国，也震动了整个金融中国证券市场的重大机遇与挑战世界，并在全世界股票市场引起连锁反映，诞生于1982年的股指期货曾被认为是2006.7.19罪魁祸首之一，经历了生死考验。股指期货基本概念、原理与运作2006.08.30z巴林银行事件，百年老店毁于一旦。1995年2月，具有230多年历史、在世界一A50难成沪深300指数期货强有力的竞争对千家大银行中按核心资本排名第489位的英国巴林银行宣布倒闭，这一消息在国际20060906金融界引起了强烈震动。巴林银行1763年创建于伦敦，它是世界首家商业银行。股指期货与股票现货市场-谁是价格的领期货市场经常发生投资者因抱侥幸心理而由小输演变成大亏的例子。巴林银行的倒者？闭是由于该行在新加坡的期货公司交易形成巨额亏损引发的。。从这一事件中，我20060912们可以看到风险是如何由小变大，企业内部风险控制制度形同虚设带来的巨大危害，最终导致不可收拾的惨重教训。海通证券股指期货研究小组z香港金融保卫战投机者自食其果。1998年在香港金融保卫战中，投机者谙熟国际金融市场的运作，其运作模式是：先大肆抛空股指期货和股票现货，再攻击香港期货高级分析师联系汇率制，企图使香港陷入“抛空港币—逼迫港府提高利率—港股下跌—恒指期雍志强货下跌—股市进一步下跌—港币再次贬值”的恶性循环。港府被迫在股市、汇市和期市三大市场上河投机者进行立体化应对，进行了一场规模庞大的金融保卫战。指数分析师单开佳电话：021-63411516021-63411525Email：zqyong@htsec.comshankj@htsec.com请务必阅读正文之后的免责条款股指期货研究·深度报告1目录1.美国87股灾股指期货经历生死考验.............................................................................21.1美国87股灾与股指期货...............................................................................................21.2劫难后的反思《布雷迪报告》和《戴维森报告》.................................................31.3格林斯潘对股指期货的总结与评价.............................................................................62.巴林银行事件百年老店毁于一旦............................................................