行业研究系列报告2009年7月27日医药行业生物医药行业系列报告之三**行业研究员医药行业研究员人才、专利产品、资本和管理－生物医药的四个拼图***李伟志010-88086830-***010-88086830-676@rxzq.com.cnliwz@rxzq.com.cn投资要点„生物医药企业成功的核心要素。生物制药领域属于新兴高科技产业，未知因素非常多，发展方向中很多是从实验室开始的，带有概念并伴有投机的成分，比如ＤＮＡ重组技术、单克隆抗体技术、癌细胞基因研究、反义有机组织、比较基因组和干细胞研究等等。如果产品成型上市，所能产生的治疗效果也格外显著，盈利能力巨大。但是生物制药还没有形医药行业与上证指数走势对比图成传统制药企业较为成熟的发展轨迹。毕竟无论从资本还是产品多样性上，生物制药企业在短时间内都不足以形成足够的风险缓冲能力，当然这也是产业高投入、高风险和周期长等特点决定的，所以在投资这些企业时更需要谨慎，更要密切注意科研趋势和主流动态。我们希望通过对318525000国外大型生物医药企业的分析中得到一些启示，从而更有利于我们判断2985278520000并投资我国的生物医药企业。而通过生物技术公司Corixa的CEO对于2585评估一个生物技术公司的问题列表，我们总结人才、专利产品、资本和238515000管理这四个要素构成了生物制药企业成功不可或缺的四个拼图。一个持2185续不断的致力于这四个要素的均衡发展并能做到四者功能和系统协同198510000的企业，才有望最终获得成功。178515855000„基因泰克－产业＋资本运营的完美结合体。2007年3月29日，美国《连1385线》杂志评出了全球最具“创新精神”的四十强企业，谷歌、苹果和基11850因泰克公司占据了三甲的席位。其中，基因泰克是专注于肿瘤治疗的一08-0508-0608-0708-0808-0908-1008-1108-1209-0109-0209-0309-04家生物制药公司，总部位于美国加利福尼亚州的旧金山，它能够在众多成交金额医药生物(申万)上证综合指数传统及生物制药同行中独占鳌头，甚至把雅虎、微软等IT行业的巨头也甩在身后，主要得益于他们强大的创新实力，特别是在肿瘤治疗药物研发上的卓越表现。当2009年3月12日，瑞士罗氏制药公司与基因泰克公司分别在官方网站上宣布，双方已达成并购协议，罗氏制药将以每股95美元，总价468亿美元的现金来收购基因泰克44%的剩余股份后。这个曾经的肿瘤生物技术领域的巨无霸将会离我们远去，但其发展历程已经成为生物制药产业领域的经典之作。而1998年的10美元到2008年的100美元，股票市场上10年10倍的疯狂杰作让我们感叹生物制药业的魅力所在。而公司的成功也正好吻合了我们上面提到的四个要素－人才、专利产品、资本和管理。不管是二级市场的股票投资还是一级市场的风险投资和产业投资，希望本文可以对广大投资者起到借鉴和指引作用，让更多的人了解和关注生物医药行业，我们坚信中国的基因泰克离我们并不遥远，时间和努力将会证明一切。请务必阅读最后一页的免责声明。11、生物医药企业成功的核心要素生物制药领域属于新兴高科技产业，未知因素非常多，发展方向中很多是从实验室开始的，带有概念意义并伴有投机的成分，比如ＤＮＡ重组技术、单克隆抗体技术、癌细胞基因研究、反义有机组织研究、比较基因组研究和干细胞研究等等。如果产品成型上市，所能产生的治疗效果也格外显著，盈利能力巨大。生物制药还没有形成传统制药企业较为成熟的发展轨迹。毕竟无论从资本还是产品多样性上，生物制药企业在短时间内都不足以形成足够的风险缓冲能力。当然这也是产业高投入、高风险和周期长等特点决定的。所以在投资这些企业时更需要谨慎，更要密切注意科研趋势和主流动态。我们希望通过对国外大型生物医药企业的分析中得到一些启示，从而更有利于我们判断并投资我国的生物医药企业。著名生物技术公司Corixa的CEO对于评估一个生物技术公司提出过如下问题：第一，公司的技术是否可以发展成产品？该技术是否为平台技术（平台技术因为可以促生众多产品，从而更受投资者青睐）第二，该产品是否能够受到有效的保护？其可专利性如何？与其他专利是否有交叉？第三，该公司的运营是否有专业的经理人？这个经理人是否熟悉生物技术领域，是否具有企业家精神？第四，该公司的战略定位是否清晰？是否有严格的生产标准和生产能力，市场、销售是否规范，并有独特的模式？第五，该公司的产品是否能满足市场的需求？（化学药物对于常见疾病已有很好的疗效、生物技术产品多针对难治性疾