烈漠科被走哆硕士学位论文研究方向定稿日期：2007年J】月10日题专业姓导师目房地产投资风险管理的实证研究名企业管理财务管理余学斌教授学校代码：10488学号：05106026李华武汉科技大学硕士学位论文摘要随着房地产行业的不断升温，它在国民经济发展中起着越来越重要的作用，但是由于房地产自身的一些特点：投资周期长、投资额大和不可移动性等等，使其面临着非常复杂的风险因素。风险的加大就使投资者面临着如何分散风险的问题。投资组合优化理论为房地产投资者带来了希望，本文详细地阐述了投资组合理论的发展，以及它在房地产投资风险中的应用，并建立了相应的模型。本文共分为五个部分：第一章为绪论。本章讨论了房地产发展的现状和存在的问题，并由此提出了本文写作第二章为房地产投资风险分析。详细分析了房地产的投资风险，并且对影响其投资风险的主要因素进行了分析，经过实证分析得出利率的调整和国家政策的变动是影响房地产第三章为房地产投资组合理论及其模型。介绍了投资组合理论及其相应的“均值．方差”模型、CAPM模型和APT模型。并且介绍了房地产投资组合的概念及分散房地产投资风险的两个途径，并按照投资者追求的三个目标，建立了其相应的三个模型，进行了相应的业绩评估。第四章为房地产开发品种组合用于投资风险管理的实证研究。首先对房地产开发品种的收益率做了描述性统计，得出其收益率是服从正态分布的，可以用方差来度量风险。另外又根据房地产投资组合的定义，分析了各房地产开发品种之间是否存在着相关性，发现经济适用房、办公楼和商业营业用房之间存在负相关或弱相关性，说明可以用相关性不强或出现负相关的项目进行组合。最后对存在着弱相关或负相关的房地产开发品种组合在一起进行房地产投资风险管理，建立了“均值一方差”模型，并通过Excel规划求解求得最优组合一得出在收益一定的时风险最小的组合，将该组合的业绩与同样品种的等权组合的业绩进行了比较，得出最优组合的收益、风险都优于等权组合的收益、风险，并且最优组合的夏普测度评价指标也大于等权组合的夏普测度评价指标。第五章是结论、建议与展望，根据前面章节的分析，说明了投资组合理论在房地产投资中运用的实际意义，并对房地产的投资者提出了相应的建议和将来的研究方向提出了展品种组合投资风险实证研究的内容和研究的方法。投资风险的主要因素。望。关键词：房地产武汉科技大学硕士学位论文managementachievementinvestmentportfolio}InvestmentRl呶}Empiricalintroduction．discussedportfoliovalue—variance”model．theportfolio，andportfolio．portfolio’Sbetweenhavecombinationinvestment，and第1I页importanttransportabilityanddevelopmenttheoryelaboratedcontentanalysis,Inanalysis，Atchangemodel．introducedtheory'sestablishedCAPMmodel．Thendiscussedintroduceddisperseinvestment’sinvestment'srate，discoveredusevariancerisk．Moreoverdefinition,analyzedrelevancenot，discoveredrelevance,Finallyweakmanagecombination’spower,discoveredcombination'sanalysis，explainedproposedAbstractmoreeconomysomethelong，theextremelyfaceofthedetail，asasinapplication,thenmodel．Thischaptermethod．estatefactorslast，foundinterestmaininvestment．correspondingmodels·-·--the’'Averagemodelmodelscombination,atincometomeasurewhetheramongproperties，somethosesmallestcertain，thencomparison--thesameothercombination’Sestimatesbiggerconclusion，theforecast，accordingsummaryresearch’Sdirectionforecast．researchAlongwithrealdevelopingquickly,itisplayingr