金信系--股市搬运游戏《新财富》杂志在这个复杂的关系图中，我们可以清楚地看到两条线索。这两条线索的核心，是两家角色不同的“金融公司”。一个是自然人公司间接控制的“金华信托”，另一个则是被认为是私募基金性质的公司-“上海邦联”。让我们尤为关注的是这家所谓“私募基金性质公司”的运作，它的许多资金来自于上市公司，并投资于上市公司。上市公司既是其“股东”(或“出资人”)，也是其投资对象，循环持股。“金华信托”所占股份和其它股东相差不大，却是这家“基金”管理人，所有权不多，却拥有控制权。资本运作在复杂的股权架构中间展开，大笔现金由下层的上市公司流向上层公司。表现形式包括：上市公司高价购买上层公司资产、向上层公司投资，或者委托理财。而上层公司也由此向上市公司注入概念，令上市公司的股价上涨数倍。委托理财的收益相当不错，最多时甚至占到上市公司全年利润的45%。上市公司因此有足够的利润支持高股价，同时保证其继续在资本市场融资的能力。以下我们分析“金信系”几个典型的案例。两条线索的核心-“金华信托”与“上海邦联”“金华信托”由家族企业间接控制。“金华信托”的第一大股东“金信投资”，由“金威产权”相对控股。“金威产权”则由葛一喜等自然人及工会持有。“金华信托”下属主要企业，有制药业的“康恩贝”，信息产业的“快威”，证券投资业的“上海邦联”(“上海邦联投资有限公司”)，并且它还是“博时基金管理有限公司”的股东。其中特别引人关注的是有私募基金性质的“上海邦联”。该公司于1998年成立，股东主要由上市公司组成，“金华信托”也是其原始股东，各股东基本上是平均出资。法定代表人徐涵江对媒体称，“上海邦联”为一家公司制的私募基金，“金华信托”是“上海邦联”的管理人。“上海邦联”的人员主要由“金华信托”原投行部人员组成(注：1998年，中国证监会颁发“关于向证券经营机构发放《经营证券业务许可证》的通知”后，金华信托等信托投资公司没有取得承销资格，投行业务受挫)。“浙大网新”-现金不断流向上层公司“浙大网新”被“金信系”控制后，通过向上层公司投资、买入资产、委托理财等方式，令现金不断流向上层公司。“浙大网新”的前身为“浙江天然”(2000年12月更名为“天然科技”，2001年9月更名为“浙大网新”)，主营羽绒制品生产和销售。高价收购上层公司资产在“金信系”获得“浙江天然”的控制权后，开始向这家上市公司高价售卖资产。2000年5月“金华信托”子公司“康恩贝集团”将下属两家制药企业直接或间接卖给该上市公司。“浙大网新”受让“康恩贝生物制药”98%股权和“康恩贝股份”41%股权，转让价格分别为1.08亿元和1.12亿元(“浙江天然”受让“康恩贝生物制药”和“康恩贝股份”股权的价格相当昂贵，它们账面原值分别为6389万元和6283万元，评估值则分别为1.27亿元和1.2亿元)。令人吃惊的是，“浙江天然”在受让“康恩贝生物制药”时，中间竟被一家公司转手获近一倍收益。2000年2月，“康恩贝集团”将其全资公司“金华制药厂”(即“康恩贝生物制药”)98%的股权转让给“华强企业”(“浙江华强企业投资有限公司”)，转让价格为5724万元。三个月后，再转让给“浙江天然”时，价格则涨到1.12亿元。中间获利的“华强企业”可能是自然人控制的公司(在浙江省工商局和杭州市工商局未查到“华强企业”的工商注册信息。在一份“华强企业”的文件中，“华强企业”的全体股东签名为两个人，一个是胡季强，另一个签名潦草，无法辨认。并无公司印章，可能是一家自然人为股东的公司。董事长为胡孙胜)。向上层公司投资上市公司通过下属公司向“金信系”上层公司投资。2000年1月，“浙江天然”出资2550万元，投资“快威金网”(占85%股权)。两个月后，即通过“快威金网”向“金信投资”子公司“迪佛海博”投资345万元。2000年8月，“浙江天然”追加投资“快威金网”6000万元(股权仍为85%)。一个月后，又通过“快威金网”向“金信系”系下公司“上海金佰汇科技”投资2800万元。之后，“金信系”在加强对“浙江天然”控制的同时，也在“浙江天然”注入“浙江大学”高校概念，改名为“浙大网新”。2001年6月，“金信系”下属公司“网新控股”受让“天羽总公司”及“天声信息”各自持有的“浙江天然”19.7%、2.93%股权，成为“浙大网新”的第一大股东(“网新控股”2001年6月6日成立，该公司第一大股东上市公司“浙大海纳”持股15%，而实际上“金信投资”、“东阳泰恒”和“快威信息”则分别持有13.75%、13.33%和12.5%的股份，成为“网新控股”的实际控股股东)。“天声信息”又将1%“浙大网新”股权转让给“浙大创投”(“浙江大学创业投资有限公司”)。这两家新股东均与“浙江大学”有关，使“浙大网新”有了高校概念，股价也再上顶峰(“天