的背厨与■口国家发改委投资研究所副研究员王元京今年以来，我国投资超高速增长，投资26513亿元，增长31．4茗；迎来了自上世纪90年代以来的又一个集体和个体经济投资7839亿元，高峰年。1月份一8月份，国有及其他增长27．6茗。这样，未来的投资所有制单位固定资产投资共完成22364增长将由前几年的政府投资主导亿元，同比增长32．4茗，这是自1995型向社会投资广泛参与型转变。年以来同期最高增速。如果考虑到物价金融市场的双扩张对投资因素，目前的投资实际增幅甚至高于扩张作出了积极贡献1月份一1993年一1994年的投资过热与膨胀8月份银行存贷款余额大幅度的期。增长这说明，稳健的金融政策已经开始转变为积极的金融政策。三大因素将推动投资较高速度增长引人注目的是，与前二年同期相比，银行中长期贷款的比重与增有效供给的加速扩张为未来投资高长速度均有明显上升，短期贷款、中期价格上涨24．9茗，汽油出厂价格上涨增长奠定基础．圈民经济运行出现了流动资金贷款的比重则有不同程度的下21．4茗；中厚钢板、薄钢板和线材分别“四高”现象一是GDP高增长。前三降。说明银行贷款已经由流动资金为重上涨20．3茗、13．1茗和14．3鬈：有色金属季度国内生产总值完成79114亿元，同心TF始向中长期投资贷款为重心转变，冶炼及压延)Jnm产品出厂价格同比上涨比增长8．5茗，比去年同期加快o．6茗。二这直接导致了固定资产投资中银行贷款4．1鬈。在上游价格攀升的压力下，处于是m业增)Jn值高增长。前三季度规模以比重的提升。如果明年的金融政策继续下游的加工业内人=lz初步估算，。造船上工业共完成增加值28975亿元，同比延续今年的扩张势头，那末固定资产投业可能会转盈为亏、家电业已经到了承增长16．5茗，比去年同期加快4．3茗，是资的资金来源于银行贷款的比重还将有受极限，汽车也感到巨大压力。所有1995年以来的同比最高增速。三是利所上升。这些因素都将对未来的投资扩张产生财润高增长。1月月份，工业企业务约束。盈亏相抵后实现利润5Ol5亿元，同比未来投资增长将“快中趋稳”企业财务负担加I将增加未来投资增长52．3茗。与前两年同期实现利润增的变数在高速扩张的经济运行中，有长率在10鬈左右相比，翻了好几番。四市场总需求趋于收缩可能影响投资两个微观现象值得特别关注。一是是存贷款高增长。1月一8月，金融储扩张速度值得关注的是，在供给迅猛2001年1月—8月以来工业产品销售收蓄累计余额为19万亿，同比增长扩张的同时，市场需求却有所萎缩。今入的增幅一直低于销售成本的增幅，导22．3茗，金融贷款余额为15万亿，同比年1月一8月，社会消费品零售总额累致销售利润的下降。如今年1月-_8月增长23．9鬈，均明显超过了上年同期水计增长28727．4亿元，同比增长8．5鬈，工业销售收入同比增长27．66鬈，销售成平。低于去年同期8．6鬈的增长速度，更低-3=-本增长28．17鬈。二是资产的增幅一直低对内对外开放度加大为投资扩张开前年10．1茗的增长速度。从而显示了两于负债的增幅，导致融资成本的增加。辟更广阔空间今年前三季度，全国外条令人忧虑的增长曲线：当供给曲线大今年1月-_8月资产同比增长13．07鬈，商直接投资新签合同项目29539个，比幅攀升的同时，需求曲线却在逐步下负债增长13．33鬈。如果上述增长继续持去年同期增长18．6鬈；合同外资金额滑，依靠扩大市场需求来拉动投资高速续下去，将影响资产质量的提高。对未792亿美元，增长36鬈；实际利用外商扩张的动力在减弱。来扩大投资规模带来不利影响。直接投资402亿美元，增长11．9鬈。继生产资料价格过快上涨导致投资成财政政策转型将对投资过热产生抑续成为全世界第一引资国。同时，民营本攀升前三季度，能源原材料等上游制作用观察今年以来的财政政策．发经济投资也呈现迅猛扩张态势。前三季212业品的出厂价格大幅攀升，对造船、现了一个与往年截然不同的变化，就是度，全社会固定资产投资34351亿元，汽车、家电等下游)Jnn-业的生产成本上国家已经由适度扩大财政支出特别是投同比增长30．5鬈．比去年同期加快8．7升造成巨大推动力，从而对未来整个工资支出，带动社会投资扩张转为逐步缩个百分点。其中，国有及其他经9t=类型业的投资成本上升产生重大影响。原油小财政支出，狠压政府投资支出。今年((c●馘叠I271月一8月财政收入为14351．24亿元，成投产率下降。今年1月一8月投资项受到严格控制，提高建筑密度，充分利同比增长23．1茗，这是2oo1年以来又目增加数量之多是近1o年来未有过的。用土地资源的开发项目将会得到鼓励。一个高速增长的年份。但与前