钢铁类股票特征及近期投资要点写于2004年6月中国银河证券有限责任公司研究中心田书华博士后(电话:010-66568736;E_mail:tianshuhua@chinastock.com.cn）内容提要：●全球经济已经复苏，发展前景乐观，全球经济增速在２００３至２００４年间维持在４.２５％左右。今年美国经济增速有望达到４．６％，全球经济增速同样为４．６％，高于前20年的增长速度(1980-1990为3.1%，1991-1998为2.5%），全球经济的高速发展将会带动钢铁需求的大量增加。●今年我国钢铁供应小于需求的局面不会打破，钢铁价格回升并走稳的可能性很大。●我们预测2004年中期及末期钢铁类上市公司业绩在证券市场中依然是突出的，再加上，上一阶段钢铁股票价格下跌空间较大，很多钢铁股票市盈率甚至成为个位数，钢铁股价被低估，因此趁机介入比较合适。●钢铁类上市公司稳定性比较强，每家公司在该行业中所处的地位也相对稳定，同时由于钢铁类上市公司产品差别不是很大，盈利模式基本趋同，因此只要公司基本面不发生特别的重大事件，钢铁股（主要是普钢类）基本上是同涨同跌。●基于上面原因，也是根据历史经验，一般来说钢铁类上市公司股票综合排名前10甚至前20名左右的上市公司的股票价格走势基本趋同。因此，我们建议关注钢铁类上市公司中综合排名前10名甚至前20名的公司股票。●我们认为以下股票值得关注：宝钢股份、武钢股份、南钢股份、济钢股份、唐钢股份、莱钢股份、杭钢股份、承德钒钛、八一钢铁、马钢股份、广钢股份、福星科技、抚顺特钢。钢铁股指数与上证指数走势对比：正文内容在下页：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我1公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、服务。本报告版权归中国银河证券有限责任公司。未获我公司事先书面许可，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。行业分析报告/钢铁行业1、对我国今后钢铁市场的预测（1）全球经济增长提速带动国家钢铁价格高位运行，国内钢铁价格也会有所回升由以上分析我们知道，国内钢铁价格与国际钢铁价格走势基本同步，因此国际钢铁价格走势和国内钢铁价格走势相互影响，虽然近期国际钢铁价格受中国宏观经济调控影响导致国家钢铁价格随中国钢铁价格下跌的连带而下跌，但是，我们看出，国际钢铁价格下跌的幅度较小，并且全球经济已经复苏发展前景乐观，全球经济增速在２００３至２００４年间维持在４.２５％左右。今年美国经济增速有望达到４．６％，全球经济增速同样为４．６％，高于前20年的增长速度(1980-1990为3.1%，1991-1998为2.5%）。因此，我们认为未来两年国际钢铁价格依然会在高位运行。受国际钢铁价格走势的影响，国内钢铁价格也会有所回升并走稳。另外，我们年初预测2004年国内钢产量达到2.5亿吨，表观消费量达到3亿吨，现在我们仍然坚持这个预测结论。因此，整体上今年我国钢铁供应小于需求的局面不会打破，钢铁价格回升并走稳是的可能性是很大的。预测下半年钢铁价格走势会呈现三个阶段的势态。一是市场观望期。目前就处于观望阶段，用户有需求，但没有钱，资金压力较大，市场的有效需求不足，供求形成相峙的拉锯状态。二是盘整期。经过一段时间的观望，市场进入盘整，使价格逐渐趋向平稳。三是合理价位的回归期。2、钢铁股将会反弹根据我们前面对钢铁行业的分析，我们认为从中长期来看，未来我国钢铁发展前景还是很乐观的，整体上今年我国钢铁供应小于需求的局面不会打破，钢铁价格回升并走稳的可能性很大。到目前为止，今年以来的钢铁产品平均综合价格指数仍然高于2003年全年的平均价格指数（如第四页图示），目前国内钢铁产品价格已经开始回升，我们预计下半年钢铁产品价格回升并走稳的可能性很大，这样2004年国内钢铁产品平均综合价格高于2003年全年的平均价格指数的可能性很大。我们预测2004年中期及末期钢铁类上市公司业绩在证券市场中依然是突出的。再加上，上一阶段钢铁股票价格下跌空间较大，很多钢铁股票市盈率甚至成为个位数，目前的钢铁股票的综合价格指数处于近一年多来的较低位置（如第一页价格指数比较图。）钢铁股价被低估，因此我认为趁机介入比较合适。3、钢铁类上市公司的特点及投资者注意事项（1）钢铁类上市公司的特点目前沪深两市共有钢铁类上市公司36家，这些公司有一些共同的特点，主要表现在：第一，股本规模庞大。这36钢铁类上市公司2003年底的总股本平均数为142690万股，流通股