第三节股票筹资2006年10月16日，中国工商银行发行130亿股Ａ股，融资额达到466亿元人民币，超过了此前发行规模最大的中国银行200亿元人民币的纪录（2006年06月）。2007年9月19日，中国建设银行股份有限公司发布公告，确定发行90亿股A股，发行价为6.45元，筹集资金580.5亿元。2007年10月9日，创下A股融资规模新纪录的中国神华在上交所正式挂牌交易。中国神华共发行18亿A股,募集资金达到659.88亿元。2007年10月30日，中国石油发布了《首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告》。公告显示，本次发行价格为16.7元／股，这意味着中石油的A股首发募集资金额将达到668亿元人民币，打破此前中国神华创下的A股募资额纪录。一、股票的含义及其分类（二）股票分类（二）股票分类（二）股票分类（二）股票分类二、普通股的价值要素1、面值：股票票面金额。其主要功能是确定每股股票在公司总股本中所占的比重。2、帐面价值：即每股股票的公司帐面净资产。3、市场价格：股票在二级市场上的买卖价格，即公司每股帐面净资产的现值。讨论：股价可否跌破帐面价值？如果跌破意味着什么？股价跌破净资产（账面价值）4、清算价值：即每股股票的公司清算净资产。问题：每股清算净资产与每股帐面净资产有何不同？5、内在价值：股票的理论价格，即股票未来收益的现值,即：三、股票的发行三、股票的发行三、股票的发行4、发行价格——主要考虑以下因素：①股票面值；②每股净资产（工行市净率约为1.96-2.23，中国银行为2.3倍）；③每股税后利润（工行2006年预测每股收益0.14元）；④二级市场市盈率（当时银行平均市盈率水平在18倍，中国银行为23.74倍）。发行价格=预期（上年）每股税后利润×发行市盈率4、发行价格：新股定价机制表：2000年至2004年我国A股市场IPO首日收益率一览国家我国新股定价的演变（1）我国新股定价的演变（2）我国新股定价的演变（3）询价制度实施背景：2000年3月《股票发行核准程序》发布后，核准制正式实施，发行公司的推荐人由地方政府转为拥有发行通道的证券公司。2004年2月，证监会保荐制度开始实施，核准制正式脱离“实质性审核＋价值判断”地发行思路。核准制的实施正是证券发行市场管制转型、由计划迈向市场化的重要一步。询价制度特点：（1）我国的IPO询价制度通过询价，实现了价格在信息收集后确定，并采用累计投标方式进行股票配售，因此从实质上说属于累计订单询价的IPO机制。（2）与国外相比，我国的询价制度是非完全的，非完全性体现于：累计投标方式进行发售的股票总数受到限制（公开发行量4亿股以下的不超过20%；4亿股以上的不超过50%）。承销商没有完全的股票分配权：累计投标配售中，出价高于发行价格的所有投资者都会得到完全相同的配售机会（同比例配售）。四、普通股筹资利弊及策略五、优先股特征及发行策略五、优先股特征及发行策略