编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE11页共NUMPAGES11页第PAGE\*MERGEFORMAT11页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT11页股权和债务的比较:简答题1收益的固定性不同:股东持有股票的收益性通常具有不确定性而持有债券的收益是固定的2索偿权的顺序不同：在企业运营出现意外，企业在清偿时，首先清偿企业所欠的债务，之后如有资产剩余才清偿股权部分。3管理权限不同：股东对公司有着法定的管理权和委托他人管理公司的权利而债权人与公司只有债权债务关系，没有参加公司管理的权利。4税收优惠不同：股权融资没有税收优惠，而债务筹资可以拥有此优惠。公司可用鼓励政策主要有：1剩余股利政策：指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。优点：保持理想的资本结构，使综合资本最低。2固定鼓励支付率政策、指公司先确定一个股利占净利润（公司盈余）的比率，然后每年都按此比率从净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率。优点：公司财务压力小3稳定增长股利支付政策：是将每年的股利额固定在某一特定水平上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况和如何，派发的股利额均保持不变。优点：股利稳定4低正常股利额外股利政策。指公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司繁荣时期才向股东发放额外股利的一种鼓励政策。优点：灵活性大权衡理论：MM模型和米勒模型的一些假设条件可以放宽而不会改变其基本结论；然而当引入财务困境成本和代理成本时，结论就大为不同了权衡模型的政策含义1.在其他条件不变的情况下，资产收益波动大的企业与资产收益波动小的企业相比负债规模小；2.有形资产比重大的企业，比拥有无形资产的企业容纳更多的负债；3.高税赋企业比低税赋企业能容纳更多的负债。4.当节税利益与财务危机成本和代理成本相互平衡时所对应的负载量为最佳负债规模。普通股筹资的优点2普通股筹资没有固定的股利负担3普通股股本没有规定的到期日，无需偿还4利用普通股筹资的风险小5发行普通股筹集股权资本能增强公司的信誉普通股筹资的缺点：:1资本成本较高2可能会分散公司的控制权3可能引起股票价格的波动债券筹资的优点：1筹资成本较低2能够发挥财务杠杆的作用3能够保障股东的控制权4便于调整公司资本结构债券筹资的缺点：1财务风险较高2限制条件较多3筹资的数量有限股权筹资和债务筹资的不同之处：1收益的固定性不同2索偿权的顺序不同3管理权限不同4税收优惠不同混合型债券：一、优先股优先股筹资的优点：:1优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金2优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性3保持普通股股东对公司的控制权4能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力优先股筹资的缺点：1优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券2优先股筹资的制约因素较多3可能形成较重的财务负担优先股的种类：:1优先股按股利是否累计支付，分为累积优先股和非累积优先股2优先股按股利是否分配额外股利，分为参与优先股和非参与优先股3按股票是否可以转换，分为可转换优先股和不可转换优先股4优先股按公司可否赎回，分为可赎回优先股和不可赎回优先股优先股的特点1优先分配固定的股利2优先分配公司剩余财产3优先股股东一般无表决权4优先股可由公司赎回二、可转换债券可转换债券的特性：可转换债券，简称可转债，持有人有权在规定期限内将其转换为确定数量的发债公司的普通股股票。主要包含转换比例、转换价格和转换期限三个要素。从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债务与权益筹资的双重属性可转换债券与股票相比的优点1通过转换溢价，发行公司可以设计高于股票市价的转股价格2可以缓解对现有股权的稀释程度3在资本结构中引进杠杆效应，从而改变股本收益率4在成功实现股份转换后，公司股本扩大，从而有利于改善发行人的资本结构，可以增强发行公司的举债能力。可转换债券与普通公司债券相比的优点：1比普通债券利率低2到期日灵活3赎回条款的设计比普通公司债券自由度大。三、认证债券认股权证的特点：认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。其持有者在认购股份之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权。认股权证主要由认股数量、认股价格和认股期限三个要素构成。认股权证的作用1为公司筹集额外的现金2促进其他筹资方式的运用3认股权证的发行一方面保证原有股东的所有者不被稀释；另一