编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE8页共NUMPAGES8页第PAGE\*MERGEFORMAT8页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT8页财务管理的价值观念学习本章后你应该能够：1、了解什么是货币时间价值；2、掌握各类现值与终值的计算方法；3、理解风险报酬的含义、计算方法及其应用；4、掌握证券估价的一般方法。第一节货币的时间价值一、货币时间价值的概念货币时间价值的概念：（比较集中的观点）◎是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。◎相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。二、货币时间价值的计算（一）复利：终值和现值（一次性付款）1、复利终值（1）公式：（2）符号：（３）查表：复利终值系数表[例1]现金100000元存入银行,若年利率为8%,一年计算一次利息,10年后的复利终值应为多少?答案：2、复利现值（１）公式：（２）符号：（３）查表：复利现值系数表[例2]如果年利率为10%,一年计算一次利息,8年后的100000元其复利现值应为多少?答案：（二）普通年金（后付年金）1、普通：年金终值（１）公式：（２）符号：（３）查表：年金终值系数表[例3]5年中每年年末存入银行100元，存款利率为8%，求第5年年末的年金终值？答案：[例4]某人准备通过零存整取方式在5年后获得20000元,年利率10%。要求:计算每年年末应向银行存入多少钱。答案：2、普通年金现值（１）公式：（２）符号：（３）查表：年金现值系数表[例5]某公司租入设备，每年年末需要支付租金12000元，年利率10%，问:5年租金的现值是多少？答案：（三）先付年金（预付年金）1、先付年金（即付年金）终值（1）公式：（2）查表：年金终值系数表[例6]某人准备通过零存整取方式每年年初存入银行2000元，年利率10%，5年后的本利和是多少？答案：2、先付年金（即付年金）现值（1）公式：（2）查表：年金现值系数表[例7]6年分期付款购物，每年年初支付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？答案：（四）延期年金（递延年金）公式：或：V=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)=A[(P/A,i,m＋n)－(P/A,i,m)][例8]某机械厂在2000年初投资50万元,购建设备一台,预计2002年初投产,从2002年末起,每年可收益15万元。要求:以年利率10%计算该项投资连续5年的收益在2000年初的现值。（五）永续年金（无限期年金）公式：第二节风险报酬一、风险报酬的概念１、风险：是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。按风险程度划分财务决策：1、确定性决策２、风险性决策３、不确定性决策财务角度的风险——风险、不确定性2、风险报酬风险报酬：投资者冒风险投资而获得的超过时间价值的额外报酬。风险报酬的表达形式：（1）风险报酬额（2）风险报酬率（风险报酬/投资额）二、单项资产风险报酬1.确定概率分布；2.计算期望报酬率（期望值）；3.计算标准离差；4.计算标准离差率；5.计算风险报酬率指标计算公式结论期望值（期望报酬率）标准离差期望值相等时，标准离差越大，风险越大标准离差率CV=×100%期望值不相等时，标准离差率越大，风险越大风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率投资总报酬率=无风险报酬率+风险报酬率[例10]某企业有A、B乙两个投资项目，投资额均为100万元，其收益额的概率分布如下表：单位：万元市场情况A项目B项目概率繁荣20350.2一般10100.5较差5-20.3要求：（1）计算A、B两个项目年收益的期望值、标准离差和标准离差率；（2）判断A、B两个项目的风险大小；（3）假设A、B两个项目的风险报酬系数分别为4%和6%，当前市场的无风险报酬率为3%，则两个项目的报酬分别是多少？[例10]答案:K(A)=20×0.2+10×0.5+5×0.3=10.50K(B)=35×0.2+10×0.5+(-2)×0.3=11.40总报酬率（A）=3%+4%×0.497=4.99%总报酬率（B）=3%+6%×1.131=9.79%三、证券组合的风险报酬（一）证券组合的风险1.可分散风险（非系统性风险、公司特别风险）是指发生于个别公司的特有事件所造成的风险，如罢工、新产品开发失败、诉讼失败等特点：通过多元化投资可以分散风险完全负