一、企业财务报表与价值形态概览巴菲特的著名感慨—————会计数字当然是商业语言，而且为任何评估企业价值并跟踪其进步的人提供了巨大的帮助。没有这些数字，我就会迷失方向。对我们来说，它们总是评估自己的企业和他人企业的起点。但是，经理们和者要记住，会计仅仅有助于业务思考，而永远不能取代业务思考。资产负债表权责发生制与收付实现制投资收益（损失以“-”号填列）（三）(IB）在定价与估值中的作用？2）公司价值是由公司目前创造现金能力及通过再产生现金流量的期望增长率决定的。据知情人透露，原因在于人给出的公司价值，没有能够获得公司及股东的认可。按照最乐观预测，重庆啤酒主营业务年元计算，此次股权转让市盈率达到XX倍。重啤集团这个响彻西南的名字，将被渐渐抹掉。P/E:行业特征；K—g②EBIT可以避免因资本结构不同而导致不同的净利润如何理解“破发”与“破净”？做空机制(Short-Mechanism)：是与做空紧密相连的一种运作机制，是指者因对整体市场或者某些个股的未来走向(包括短期和中长期)看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。加：营业外收入香港股市板块平均市盈率（３０／９／０７）＝(销售收入－付现成本税费)－预计资本性支出②价值计量：货币时间价值？年01月07日新华网现金流量表结构企业价值：能值或能卖多少钱？资产计价（估值）：雷军证实小米完成新一轮当前估值达100亿美元-08-23小米联合创始人黎万强随后在评论中回复网友，称小米新一轮估值100亿美金，更多细节将在9月5日小米的新品发布上公布。截至目前，小米共完成四轮。年底，小米完成4100万美元的，估值亿美元；年底，小米完成9000万美元，估值10亿美元；年6月底，小米再次完成亿美元，估值达到40亿美元。此前雷军披露数据称，小米年上半年共售出703万台，上半年营收已经超过去年全年达到亿，同比增长140%。而在不久前的互联网大会上，雷军预计小米今年营收将达280亿元，最快年这一数字达到1000亿元。神州租车赴美上市再生变数突然宣布暂停IPO年04月25日来源：中国广播网中广网北京4月25日消息传闻神州租车即将挂牌的前夕，神州租车突然宣布暂停在市场的IPO发行。据知情人透露，原因在于人给出的公司价值，没有能够获得公司及股东的认可。因此，神州租车无奈决定暂停本次IPO。CFO==估值专家！二、企业估值技术1、TotalShareholderReturn(TSR)（P1–P0）+D1收益率R=————————×100%P0将上式变形P1+D1P0=——————1＋R评说：①价值特征：现金性；未来决定现在（不是账面盈利）②价值归属：者（股东和债权人）（不是公司赚而是者得到）③价值来源：资本利得与股（利）息收入（手、脚并用）②价值计量：货币时间价值？2.市盈率法公司价值=（预计）年利润×市盈率（P/E)（P/E=每股市价/每股收益）P/E:行业特征；取数便利年6月11日，重庆啤酒宣布，与嘉士伯香港于6月9日签订了附生效条件的股权转让协议，重啤集团拟将其持有的重庆啤酒12.25%股权转让给嘉士伯，总计5929万股，单价元/股，合计亿元。此次收购后，嘉士伯持有公司股份比例增至29.71%，取代重庆啤酒集团成为重庆啤酒第一大股东。按照最乐观预测，重庆啤酒主营业务年元计算，此次股权转让市盈率达到XX倍。3、市净率法公司价值=每股净资产×市净率（P/B）（P/B＝每股市价/每股净资产）2006年1月23日，福建雪津啤酒公司宣布经过两轮竞标，全球第一大啤酒巨头比利时英博啤酒集团以亿元人民币收购本公司净资产亿元（总资产亿元）的雪津全部股权。这是中国啤酒业迄今最大的并购案例，收购溢价近×倍。（2004年7月AB公司以人民币约57亿元收购哈尔滨啤酒公司全部股份，溢价率约5倍。）账面价值与市场价值的差异如何理解“破发”与“破净”？4、EV/EBITDA倍数关于EBIT与EBITDA的计算分析EBITDA=营业收入—付现营业成本费用=折旧等提摊（拨备）＋利息＋所得税＋净利润=EBIT＋折旧等提摊（拨备）EBITDA的计算和使用的理论解释：第一，计算折旧与摊销时，主观因素和计算偏差就不可避免，因此采用EBITDA与现金流量表相近的方法计算公司盈利更加准确。所以高资本支出的公司尤其喜欢采用该指标。第二，折旧和摊销并没有实际支付现金，它们只是成本的分配，也不是预期的资本支出。第三，EBITDA反映公司应对不断变化的市场和再能力。因此计算现金流量中的经营利润就不如计算EBITDA。不过OCF是EBITDA的一个替代指标。（理查德·巴克尔《价值决定——估价模型与财务信息披露