第二章小组作业：见课本33页第5题第三章货币时间价值1、某人欲购买商品房，若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5％，每年末支付5万元，连续支付20年，此人最好采取哪种方式付款？答案：分期付款的现值＝50000×(P/A,5%,20)＝50000×12.4622＝623110(元)因为分期付款的现值大于50万元,所以最好现在一次性支付。2、某厂现存入银行一笔款项，计划从第六年年末每年从银行提取30000元，连续8年，若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入的款项为多少？答案：30000*(P/A,10%,14)-30000*(P/A,10%,5)=90346元3、假设你购买彩票中了奖，获得一项奖励。可供选择的奖金方式有：（1）立刻领取100000元；（2）第5年末领取180000元；（3）每年领取11400元，不限期限；（4）今后10年每年领取19000元；（5）第2年领取6500元，以后每年增加5%，不限期限。如果利率为12%的话，你会选择哪种领取奖金的方式？答案：（1）立即领取：现值=100000元（2）第5年末领取的现值=180000×(P/F，12%，5)=102137元（3）每年领取11400元，不限期限的现值=114000/12%=95000元（4）今后10年，每年领取19000元的现值=19000×(P/A，12%，10)=107354元（5）第2年领取6500元，以后每年增加5%，不限期限的现值=6500/（12%-5%）×(P/F，12%，1)=82908元第四章证券价值评估1、B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。要求：（1）当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格；（2）当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价格；（3）假定该债券当时的市场价格为4800元，试计算该债券的到期收益率，并考虑是否值得购买。（系数保留至小数点后四位，结果保留至整数）答案：（1）债券的价值V=5000×5%×（P/A，4%，10）+5000×（P/F，4%，10）=250×8.1109+5000×0.6756=5406（元）（2）债券的价值V=5000×5%×（P/A，6%，10）+5000×（P/F，6%，10）=250×7.3601+5000×0.5584=4632（元）（3）由于购入价格高于6%贴现的现值，说明折现率过大。降低折现率，用5%的折现率进行测试，则债券的价值V=5000×5%×（P/A，5%，10）+5000×（P/F，5%，10）=250×7.7217+5000×0.6139=5000（元）该债券的到期收益率=10%+（12%-10%）×（5000-4800）÷（5000-4632）=11.09%如果债券的到期收益率大于市场利率或债券的价值大于债券的价格时值得购买；如果债券的到期收益率小于市场利率或债券的价值小于债券的价格时不值得购买；2、某信息公司近来支付了每股2元的股利,预计在以后的3年内股利将以12%的年增长率增长,在接下来的3年内增长率为8%,此后预计以5%的年增长率永远增长下去。假设投资者要求的必要报酬率为12%，那么股票的价值是多少?答案：年末股利（元）股利现值（折现率为12%）12×1.12=2.24×0.8929=222×1.122=2.51×0.7972=232×1.123=2.81×0.7118=242.81×1.08=3.03×0.6355=1.9352.81×1.082=3.28×0.5674=1.8662.81×1.083=3.54×0.5066=1.79总和11.58第七年的股利=3.54×1.05=3.72（元）第六年末的市价=3.72÷(0.12-0.05)=53.14（元）现值=53.14×0.5066=26.92（元）股票的总价值=11.58+26.92=38.50（元）第五章投资决策与风险分析1、某公司准备投资生产一种新产品，需购置设备一台，原始购价为220万元，运费及安装费为20万元，营运资本投资为10万元。新设备使用年限4年，各年折旧率分别为33%%，45%，15%，7%。4年后设备残值为15万元。新产品投产后，每年收现销售收入为400万元，付现成本为320万元。由于新产品的投产，使公司老产品每年减少销售收入6万元，同时减少付现成本4万元，即新产品投资的附加效应为-2万元。假设公司资本成本为10%，所得税率为40%。要求：(1)计算各年现金流量并填充表中的空白项。（提示：企业亏损可获得减税效应）01234设备投资营运资本销售收